华西证券：维持长安汽车“买入”评级 自主品牌

? ? ? ?乐居财经讯 吴文婷?3月10日，乐居财经获悉，华西证券发表研报指出，长安汽车（）2月整车销售16.27万辆，同比+465.8%，本年累计销售41.47万辆，累计同比+153.9%，高增长主要系去年同期疫情影响导致的低基数所致。乘联会公布2月狭义乘用车的零售销量117.7万辆，同比+371.9%，本年累计零售销量333.8万辆，累计同比+69.6%。公司整车销量增速高于行业均值。

? ? ? ?华西证券认为，得益于技术驱动下正向开发的积累转化，公司自主品牌新车型产品竞争力持续增强，并市场端持续得到反馈验证：1）UNI-T获蓝鲸动力+智能交互+高阶自动驾驶（有条件实现L3）加持，2020年6月上市至今累计销售逾8万辆，后续销售大概率维持月销过万。另UNI-K系列已于3月开启预售，价格为15.79至18.89万元，新车增量即将兑现；2）CS75系列1月销量已创新高，达4.2万辆，其中CS75Plus?2.0T系列配置蓝鲸2.0T高压直喷发动机+爱信8AT变速箱，是主要增量车型。3）此外，CS55、CS35、逸动、欧尚、凯程1月销量均维持在1至3万量级，产品力提升供给质变撬动需求，市场表现良好。

? ? ? ?与此同时，公司自主新车型规划饱满，增量可期：1）UNI系列计划2021年开始5年推5款新车型，继今年初UNI-K上市后，下半年将发布首款轿车；2）经典序列车型将在2021年推出9款全新或升级车型；3）CHN新平台首款车型或于2021年底首发。

? ? ? ?因此，华西证券维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年的营收为839.0/928.1/1022.6亿元，归母净利润为34.0/54.0/60.3亿元。考虑公司股权激励导致总股本增加，对应的EPS由0.63/1.01/1.12元调整为0.62/0.99/1.11元，当前股价对应的PE为24/15/14倍，维持“买入“评级。

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