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华西证券:“集中供地”之后,哪些房企仍在扩

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本文转自微信公众号“地产由我说”,作者:由子沛、侯希得。

报告摘要2021Q1全国土地供应及成交情况

土地供给方面,2021Q1全国土地出让金,同比+17%,较2019Q1同比+11%;其中,3月单月土地出让金同比+26%。2021Q1全国全口径累计推出建面为11.2亿平,同比+12%,较2019Q1同比+5%;累计成交建面7.9亿平,同比+6%,全口径出让金达1.3万亿元,同比+17%,楼面价1592元/方,同比+9%,其中住宅出让金达9873亿元,同比+15%。从溢价率数据来看,2021年一季度,在三道红线及集中供地政策影响下,土地溢价率整体显著回落。流拍率方面,2021年1月全国土地流拍率从2020年12月的4.6%大幅上升至8.2%,此后呈现下滑态势,3月已下滑至4.9%的水平,处于过去1年的低位。高总价及高溢价率地块的城市分析

2020年受疫情影响,高总价地块数在上半年呈现先抑后扬的态势,二季度市场热度达到高点后有所回落,经历三季度的下降后,年末市场整体大幅回暖。而2021Q1超过50亿元的地块合计有8块,3月没有地块超过50亿元。从城市分布来看,2021Q1总地价超过50亿元的地块主要分布在一线城市。从高溢价率城市数目来看,2021年3月,溢价率超过25%的城市数目较2月减少了7个城市。从全口径土地溢价率数据来看,3月单月溢价率超过25%的城市数为37城(1月、2月分别为39、44城),溢价率超过35%的城市数为23城(1月、2月分别为30、33城)。从住宅土地溢价率数据来看,3月单月溢价率超过25%的城市数为45城(1月、2月分别为45、51城),溢价率超过35%的城市数为28城(1月、2月分别为33、39城)高溢价率城市数目趋于减少。2021Q1样本房企拿地情况梳理

2021Q1龙头房企拿地金额同比上升14%,成长型房企同比下降16%,中型房企同比下降21%,龙头房企整体拿地金额提升最多;而2020Q4龙头房企拿地金额同比上升56%,成长型房企同比上升52%,中型房企同比上升36%,各组样本房企的拿地金额增速均显著低于2020Q4的平均增速。我们认为受三道红线及集中供地政策影响,供地周期不均叠加一季度为传统销售淡季,房企投资力度降低。2021Q1,59家样本房企中,龙头房企的拿地力度明显提升;2021Q1样本房企在一线城市拿地金额占比由2020年的18%降至12%,在二线城市拿地金额占比由54%上升至57%,在三四线城市的拿地金额占比为31%,上升2pct。2021Q1样本房企加大了二线城市和三四线的投资力度,在二线城市的拿地金额占比仍最多。投资建议

2021年一季度,房地产销售表现优异,行业基本面持续向好,同时板块估值仍处历史低位,继续看好板块投资机会,建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、新城控股、阳光城、招商蛇口荣盛发展等。相关受益标的有融创中国(01918)、龙光集团(03380)、龙湖集团(00960)、旭辉控股集团(00884)、中国奥园(03883)、中国金茂(00817)、中国恒大(03333)等。风险提示

销售回暖不及预期,房地产调控政策收紧。

2021Q1全国土地供应及成交情况

1.推出建面与土地出让金

土地供给方面,2021Q1全国土地出让金较2020Q1同比增加17%,较2019Q1同比增加11%;其中,3月单月土地出让金同比增长26%。

从具体数据来看,2021Q1全国全口径累计推出建面为11.2亿平,较2020Q1同比+12%,较2019Q1同比+5%;累计成交建面7.9亿平,同比+6%,全口径出让金达1.3万亿元,同比+17%,楼面价1592元/方,同比+9%,其中住宅出让金达9873亿元,同比+15%。

从全国单月表现来看,2021年3月全国全口径推出建面为3.9亿平,同比+12%。成交建面2.7亿平,同比+17%。全口径出让金为4033.3亿元,同比+26%。其中住宅出让金3178.4亿元,同比+25%。

从城市等级来看,2021Q1一线城市的土地出让金为1621.4亿元,同比-3%,占全国比重的13%,二线城市的土地出让金为4873.7亿元,同比+24%,占全国比重的39%,三四线城市的土地出让金为6094.3亿元,同比+17%,占全国比重的48%。总体来看,二线城市的土地出让金增速较快,高于全国增速的17%。

重点一线城市中,上海、北京、广州、深圳在2021Q1的全口径累计土地出让金分别为661亿元、252亿元、244亿元、14亿元,同比分别为+44%、-40%、+68%、-60%。单月表现上,3月各线城市整体供给都持续发力,但一线城市成交较弱,同比-50%,主要是由于深圳、广州3月单月供给较弱导致。二、三四线城市受供给端支撑,3月单月出让金同比分别为+17%和+44%。

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