华西证券：预计好莱客2023年净利润5.73亿元 维持

??乐居财经讯 王彦杰 4月26日，乐居财经获悉，华西证券发布研究报告，维持好莱客“买入”评级。

??华西证券指出，好莱客零售渠道有所下降，分渠道看，2020年公司经销、直营、大宗业务销售额分别为19.43、 0.66、 1.23 亿元，同比分别-4.20%、一25. 04%、+962. 50%。零售业务有所下降，主要为疫情冲击以及让利终端。

??从盈利端来看，让利终端&产品结构变化，盈利能力有所下滑2020年公司毛利率、净利率分别为36. 70%、12. 35%，同比分别-3.36pct、-3. 62pct，盈利能力有所下滑，主要为产品结构变化以及让利终端; 毛利率、净利率分别为32. 68%、10. 18%，同比分别-2.41pct、+20. 77pct，毛利率有所下滑，主要为汉川、从化等新基地启用、产品结构变化、数字化建设、新品研发等影响，净利率提升显著，主要受去年低基数影响。

??华西证券表示，持续看好公司零售端业务的逐季向好以及公司工程渠道的大力发展。预计2023 年营业收入、归母净利润分别为59. 02、5.73 亿元，对应PE分别为14倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。

??风险提示:并购整合不及预期:零售渠道拓展不及预期;地产竣工数据不及预期;行业竞争加剧等。

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